歡迎各位關註由大灣區金融家協會主辦的《Web3熱潮下，傳統金融的機遇與挑戰》分享會。本期我們邀請到了Gillian Wu (Co-founder, Neptune Mutual; Founder, Mulana Capital)、Chenr (Co-founder, BusyWhale)、Daniel Wang (VA Investment Director, Pando Capital)、Marco Lim (Managing Partner, Mai Capital)、Henry Chen (Executive Director, Head of Fintech and Blockchain, Summer Capital)和Clara Chiu (CEO, QReg Advisory, Former SFC Fintech Head and Licensing Director)一同探討Web3模式簡析及傳統金融如何應對去中心化金融(Defi)的挑戰和圓桌話題金融機構的變革，香港虛擬資產牌照是否最好切入點的討論。
會議回顧
主題演講：WEB3模式簡介及傳統金融如何應對DEFI挑戰？
Gillian Wu
Co-founder, Neptune Mutual, Founder, Mulana Capital
什麽是Web3？
1、技術上：
網際網絡模式的升級
點對點，開源，無需信任中介
區塊鏈技術
2、經濟模式上：
所有權的去中心化
個人生產力的釋放
3、治理方法上：
DAO去中心化自治組織
代幣持有者社區
Web3的核心架構及應用場景
1、核心架構：
前端：Dapp應用，DEFI，DAO
後端：智能合約，標準/語言
底層：區塊鏈網絡（1層，2層，共識記賬）
2、應用場景：
DEFI：去中心化金融，包括支付，現貨及衍生品交易，借貸，質押收益，資管，保險等
資產上鏈：去中心化5G網絡，去中心化科研及早期投資，碳信用，STO證券化代幣，房產信息及交易記錄等
泛娛樂：元宇宙，鏈游，社交
NFT：數字藏品，DID虛擬身份，認證，域名，物流，元宇宙游戲內資產等
去中心化金融（DEFI）
1、規模：
全球約660萬DEFI用戶，年增35%
總市值超1萬億美金，峰值2.8萬億美金(2021.11)
DEFI鎖倉金額502億美金，以太坊占59%
穩定幣發行量1334億美金，以太坊上占比56%
去中心化交易所(DEX)24小時交易量40億美金
借貸協議上鎖倉量近150億美金
管理強化
2、 當前的局限性：
智能合約以及個人錢包的安全風險
區塊鏈容量有限，目前仍難以應付大量的鏈上交易用戶體驗待提升
DEX目前多採用的自動撮合模式，不如傳統金融做市商模式有效率
去中心化借貸目前採用超額抵押來避免違約風險，資金效率低
法幣出入金及反洗錢監管
3、 傳統金融如何參與DEFI?
市場的發展前景非常大，可以通過以下通道實踐
採納技術：利用區塊鏈技術及智能合約提高透明度(綠債STO，碳信用)
信用加持：傳統金融信用體制增加資金利用率 (VA銀行)
風控合規：受監管、報賬、內控 (托管，資管類)
法幣通道：KYC及AML、虛擬友好銀行、穩定幣
4、 傳統金融機構入場方式
香港已針對各類虛擬資產服所需牌照進行界定。首先要確認需求，評估具體提供哪類服務、交易、分銷、經紀、研究咨詢、資產管理等，對應VASP（僅限虛擬）及1，4，7，9號拍照。其次，需要瞭解法規：證券及期貨條例，公司條例，打擊洗錢及恐怖分子資金籌集條例， 放債人條例，過去幾年針對虛擬資產的所有通函等。
開展虛擬資產相關服務前需明確具體拍照要求。牌照要求可從以下角度展開：產品合適性，RO & MIC經驗（傳統+虛擬），對手方盡調，風險管理及內控等，主要核心是在滿足傳統金融牌基準之上提供對客戶有保障的，適合客戶的服務或產品。同時，也要思考面向的客戶類型是散戶(ETF、ETP)還是合資格投資者（現貨交易、基金產品）。
牌照對標
現貨交易所：1、7號牌，含STO或VASP僅限VA
經紀：1號牌，限通過上面境內持牌主體交易
投資建議：4號牌
資管：9號牌
托管：公司註冊處，TL、TCSP 尚未劃定在SFC下
OTC、ATM：暫無具體要求
DEFI、NFT、元宇宙：暫無具體要求
圓桌討論：金融機構的變革，香港虛擬資產牌照是否最好切入點？
Chenr
Co-founder
BusyWhale
Clara Chiu
CEO, QReg Advisory
Former SFC Fintech Head and Licensing Director
Henry Chen
Executive Director, Head of Fintech and Blockchain, Summer Capital
Marco Lim
Managing Partner
Mai Capital
Daniel Wang
VA Investment Director
Pando Capital
Gillian Wu
Co-founder, Neptune Mutual
Founder, Mulana Capital
Web3模式下虛擬牌照現狀：
Daniel：虛擬資產市場環境預計將持續走強，為新型資產領域的擴展奠定了基礎。雖然申請牌照流程復雜，存在各種限制，但是對虛擬市場的交易提供了安全的保障，而且Web3數字身份的驗證技術能夠在去中心化模式有很大的幫助。
Marco：香港政府今年提高了對虛擬拍照的註意力，通過降低1號牌的申請門檻來鼓勵民眾申請虛擬拍照，支持Web3運營模式。
從資本市場的角度看待虛擬牌照和虛擬資產：
Henry：虛擬市場相對多元化，虛擬資產服務於大眾市場，而目前面臨最大的挑戰是市場發展迅速，7×24小時全天交易，導致重心並不好掌握。但同時香港出台了很多虛擬資產的指引和約束，有利於推動行業的機構化，提升消費者和機構的信心。
Web3模式與傳統金融模式的關系：
Clara：最好建立兩者之間溝通的“橋梁”，鏈接傳統金融服務與虛擬貨幣服務。但與此同時，證監會應該加大對虛擬貨幣交易的指引和約束力度來保障市場安全。
Marco：將區塊鏈應用在DEFI，smart contract為底層的共享經濟。
Henry：不同的應用場景有不同的web3應用需求。傳統金融和web3應該是一種互補而不是相互競爭。
Gillian：傳統保險業務對虛擬資產市場的發展持有非常嚴謹的態度，迫切希望傳統的保險行業可以與虛擬資產市場協同作業，將會更加有利於Web3模式的法發展。
Web3模式的應用：
Henry：
（1）資產管理：在區塊鏈上進行交易避免黑倉操作，很多黑天鵝事件是由於不合規經營和不透明導致的；
（2）借貸，風控和資產端和資金端的匹配，可以通過P2P交易抵押品來確保資金權益和安全，在DEFI環境下會變的更透明，高效；
（3）金融融資：通過STO拉近股東和管理團隊的距離，實現利益相關者關系。但同時，Web3模式對技術也提出了相關的要求：技術方面需要高質量滿足金融服務商在區塊鏈中的業務需求，同時做到合法合規。
Daniel：
目前傳統金融領域對於KYC的處理需求量很大，Web3在金融領域里直觀的應用就是數字身份的驗證。利用數字身份的驗證可以提高效率，降低工作量，同時也可以保證數據安全性，能夠在去中心化模式有幫助。
註：本文觀點僅供觀點交流，不構成投資建議。
